Les leçons de la crise des fonds LDI britanniques, selon le FMI

Un document de travail du FMI publié en 2023 analyse les appels de marge et les ventes forcées qui ont secoué les fonds de pension britanniques en 2022.

Le document « Putting Out the NBFIRE: Lessons from the UK's Liability-Driven Investment (LDI) Crisis » revient sur l'épisode de l'automne 2022. Les fonds de pension utilisaient des stratégies à effet de levier pour couvrir leurs engagements, ce qui les exposait à de fortes demandes de garanties en cas de hausse des taux.

Lorsque les taux britanniques se sont envolés, ces fonds ont dû vendre en urgence des obligations pour répondre aux appels de marge, accentuant encore la baisse des prix.

Les auteurs en tirent des enseignements pour la surveillance de la finance non bancaire, dont les vulnérabilités peuvent se propager rapidement au reste du système.